La idea del divendres: Spin-off de la farmacèutica Abbott ( $ABT )

Etiquetes

, , ,

L’1 de gener del 2013 la nova empresa farmacèutica Abbvie començarà la seva aventura en solitari a la borsa de Nova York. El negoci és un spin-off de l’empresa Abbott, i ara mateix concentra l’atenció de molts analistes i inversors individuals per les oportunitats que generarà.

Aquests són els motius pels quals ABBOTT i ABBVIE són la “idea del divendres.” Continua llegint

Anuncis

La idea del divendres: Greenlight Capital inverteix en Bagels ( $BAGL )

Etiquetes

, , , , , , , , , , ,

Buscant entre documents oficials, dins del directori de la SEC, un pot trobar-se amb troballes molt interessants. Aquest divendres tinc el gust de presentar-vos un negoci tradicional amagat, entre accions tecnològiques i obligacions d’alt risc, dins de la cartera d’un hedge fund: Einstein Noah Restaurant Group.

Einstein Noah Restaurant Group (NASDAQ:BAGL) és una empresa dedicada a la venda de menjar ràpid de qualitat a través de tres cadenes de restaurants: Einstein Bros. Bagels, Noah’s New York Bagels i Manhattan Bagels. El “Bagel” és el producte estrella. Einstein Noah es pot classificar a la categoria d’empreses de petita capitalització (small cap) . La característica principal, motiu pel qual ha passat a formar part de la “idea del divendres”, és que el hedge fund Greenlight Capital, té el 64% de les accions de borsa.

El negoci de BAGL és simple. És una empresa en expansió a través de la obertura de restaurants propis i franquícies. Amb 800 botigues per tot Estats Units, encara té molt territori per estendre la seva marca. El producte estrella és el Bagel, un pa rodó amb un forat al mig. És l’exemple perfecte que com de qualsevol invent se’n pot obtenir una fortuna.

Bagels de Ezra Wolfe

Continua llegint

Noves oportunitats d’adquisició: Ingersoll dividirà el seu negoci de seguretat

Etiquetes

, , , , , , , , , , ,

El conglomerat de productes de la llar Ingersoll – Rand ha anunciat aquesta setmana la decisió de dividir el seu negoci de seguretat electrònica en un spin-off. El motiu de la reestructuració és el de separar un segment tant diferenciat de la resta de la producció de la companyia. La operació, que es realitzarà el pròxim any 2013, crearà un objectiu potencial d’adquisició per a les empreses del sector de la seguretat.

Ingersoll

La nova empresa independent, fruit de l’spin-off, es dedicarà exclusivament a la producció d’elements de seguretat domèstica. Des de portes d’acer fins a tancaments electrònics. Stanley Black & Decker o Tyco International podrien ser algunes de les empreses  que podrien interessar-se per comprar el negoci en el mercat. Com que la indústria de la construcció està en fase de recuperació, els compradors tindran la possibilitat d’adquirir el negoci amb un considerable descompte.

La divisió de seguretat de Ingersoll genera 2 mil milions dòlars de ingressos anuals, i el últim any 2011 els beneficis operatius van ser 300 milions de dòlars. Segons la mitjana de les estimacions dels analistes, la nova empresa tindrà un valor de mercat de 3,8 mil milions de dòlars.

El conglomerat Ingersoll també té planejat recomprar accions al mercat i incrementar el dividend el pròxim any. L’empresa, en conjunt, actualment té un valor de mercat de 14,5 mil milions de dòlars.

El pla estratègic de l’spin-off ha sigut impulsat pel multimilionari Nelson Peltz, gestor del hedge fund Peltz Trian Fund. La posició del gestor és del 7% de les accions de l’empresa i va entrar a formar part del consell d’administració el passat mes d’agost.

AIG continua el pla de reestructuració i ven el negoci de lloguer d’avions

Etiquetes

, , , , ,

American International Group (AIG), l’empresa asseguradora més gran d’Estats Units, ha anunciat un principi d’acord per desprendre’s de la seva divisió de lloguer d’avions  International  Lease Finance Corporation (ILFC). La proposta de venda a un consorci xinès, feta pública el passat 7 de desembre, preveu completar-se el segon trimestre del 2013. El Comitè del Estats Units per a les Inversions Estrangeres haurà de donar llum verda al projecte perquè es pugui realitzar.

AIG

La proposta forma part del pla de desinversions de l’empresa d’assegurances  Amb aquesta venda AIG espera registrar una venda per 5,8 mil milions de dòlars.  La transacció suposarà una pèrdua operativa de 4,4 milions de dòlars, descomptant càrrecs per impostos. El negoci d’avions, el tercer trimestre, ha sigut valorat per 7,9 mil milions de dòlars.

La venda reduirà la participació d’AIG a Àsia, a través del negoci d’assegurances AIA Group Ltd., a 6,4 bilions de dòlars. Diferents inversors i hedge funds esperen que l’empresa realitzi més vendes per obtenir efectiu i poder recuperar el 16% d’accions en mans del govern nord-americà.

AIG va ser una de les empreses rescatades com conseqüència del credit crunch. Va rebre 182 mil milions com a rescat. El tresor nord-americà va fer una intervenció directe a través de la compra de les accions de la companyia. Fruit del pla de desinversió del govern, el desmembrament de l’estructura de l’empresa i un retorn al negoci tradicional, el preu de les accions d’AIG s’han revaluat un 47,11% en un any.

Oshkosh frena la OPA de Carl Icahn

Etiquetes

, ,

Carl Icahn abandona la tender offer contra l’empresa fabricant de vehicles pesats, Oshkosh Corporation. El dimarts, 4 de desembre, el gestor del hedge fund Icahn Capital va retirar la oferta que havia començat l’11 d’octubre d’aquest mateix any.

Carl Ichan

El propòsit del gestor era obtenir el 25% de les accions del fabricant per poder posar en marxa una gestió activa de l’empresa. El preu d’oferta era de 32,5 dòlars per acció, una cotització que no ha assolit mai l’acció. El dilluns, tot i anunciar la renúncia, el gestor havia aconseguit el 22% de la propietat de l’empresa.

Encara que la direcció de Oshkosh va considerar la operació de “oportunista” i “inadequada”,  l’entrada en escena de Icahn va suposar l’anunci de canvis en la política estratègica de la companyia. A principis de novembre els directius d’Oshkosh van anunciar l’ampliació del programa de recompra d’accions a 300 milions de dòlars, aquesta es realitzarà els pròxims 18 mesos.

Oshkosh Corporation també havia posat en marxa una oferta de drets per frenar la OPA hostil. Aquesta operació es coneix com pastilla enverinada (poison pill). A través de la oferta de drets convertibles en accions, Icahn perdria diners en la operació per la possibilitat de dilució del valor de les accions com a conseqüència de l’augment de la oferta d’accions.

Carl Icahn, expert en inversions actives a través de OPA’s hostils, tenia preparat un programa de canvis per a Oskhosh. Si la oferta s’hagués portat a terme hauria introduït 13 executius, escollits per ell, en el consell d’administració. Una altra opció del seu pla de reformes per a la companyia era l’execució d’un spin-off del fabricant d’equipaments de construcció.

Què fer amb el símptoma de la oportunitat perduda?

Etiquetes

, , , , , , ,

Mirant enrere un s’adona que les grans oportunitats li han passat per alt. La cua de la caixa del costat sempre és la que avança més ràpid, el negoci on et van proposar entrar-hi a treballar ha sigut un èxit i els plànols de la casa que vas rebutjar ara és la construcció més xula de tota la ciutat.

Third Man

A la borsa passa el mateix, a cada cotització a l’alça hi podem veure una oportunitat perduda. Microsoft, Inditex, Chipotle, Starbucks, Coca-Cola…. Ai, si haguéssim pogut comprar les accions quan estaven tant barates!

Per què vam ser incapaços de no veure aquestes oportunitats tant interessants i beneficioses? En què estàvem pensant en aquell moment? Continua llegint

Ralcorp comprada per ConAgra, ara la productora d’aliments més gran d’EUA

Etiquetes

, , , , , , ,

ConAgra Foods, un conglomerat de producció alimentària dels Estats Units, adquireix Ralcorp per cinc mil milions de dòlars. L’acord, anunciat el 27 de novembre, ofereix a tots els accionistes 90 dòlars per cada acció, un 28,2% més que el preu de tancament del dia anterior.

Conagra Foods

L’adquisició transformarà ConAgra amb l’empresa d’alimentació més gran d’Estats Units, que li reportarà 18 mil milions en vendes. Amb aquest acord es beneficiarà dels enllaços directes de Ralcorp amb minoristes com MacDonald’s, del que es proveïdor dels esmorzars. ConAgra es fa responsable d’un deute net de 1,8 mil milions de dòlars i s’estimen 225 mil milions dòlars en costos anuals derivats de la fusió de les dues empreses. Altres perills com el canibalisme de vendes entre les marques repetides seran fruit d’aquesta nova fusió.

No és la primera vegada que hi ha la proposta de compra de Ralcorp per part de ConAgra. Els seus directius ja havien ofert 94 dòlars per cada acció de Ralcorp el mes de setembre 2011. Aquesta va ser rebutjada per l’accionariat. Des de llavors Ralcorp va portar a terme un procés de reestructuració i es va despendre del segment d’esmorzars amb l’spin-off de Post. Cada accionista de l’empresa matriu va rebre mitja acció de la nova companyia. Les accions de Post s’han revaluat un 30% des de llavors.

El principal beneficiari de la compra de Ralcorp és el fons d’inversió Corvex Management. Els últims mesos s’ha convertit en un dels principals accionistes de ConAgra. És un fons activista que té més d’un 5% de les accions de l’empresa. El fons Corvex està gestionat per Keith Meister, antic protegit del reconegut gestor Carl Icahn.

Murphy Oil segueix el camí marcat pel hedge fund Third Point

Etiquetes

, , , , , , , , ,

La companyia petrolífera Murphy Oil ha anunciat la divisió del seu negoci minorista mitjançant un spin-off. La operació, projectada pel 2013, segueix els patrons de millora marcats per Dan Loeb, gestor del hedge fund Third Point, en la última trobada d’inversors feta a l’hotel Marriot de Nova York.

500px-Murphy_Oil_LogoMurphy Oil va fer l’anunci de l’spin-off el 18 d’octubre de 2012, després de vàries temptatives per part de la direcció. La última recomanació la va fer Dan Loeb el 13 d’octubre al Value Investing Congress. L’inversor activista va fer una llista de recomanacions per millorar el negoci de la petrolífera  Considerava que l’empresa s’havia de desfer dels actius de gas natural que té a Canadà, vendre les participacions en el projecte de Syncrude Oil, abandonar el negoci de refineries de petroli del Regne Unit i  també despendre’s del negoci minorista.

L’spin-off del segment minorista suposarà la independència de la nova empresa Murphy Oil USA. Aquesta nova companyia inclourà 1.154 estacions gasolineres, situades majoritàriament en els aparcaments dels supermercats Wal-Mart i altres grans centres comercials. També estarà formada per dues plantes d’etanol i set centres de distribució.

El procés de divisió entre el segment minorista i el d’exploració i producció (E&P), segons la opinió de Dan Loeb i altres analistes, permetrà al mercat valorar correctament ambdues empreses. El primer és més estable i té una generació constant de fluxos de caixa. En canvi, l’activitat d’exploració i producció és més inestable, ja que està lligada a la variació constant dels preus de les matèries primes.

Els inversors d’aquesta empresa esperaven una informació d’aquestes característiques. Tot i que Murphy Oil, el 2011, va presentar uns ingressos bruts (EBITDA) favorables de 363 milions de dòlars, els últims tres anys les accions de l’empresa havien caigut un 15%. Aquest mal comportament es contradeia amb les bones dades del sector i de l’índex Standard & Poor’s Oil & Gas E&P que havia ascendit més d’un 50%.

En la indústria del petroli altres empreses del mateix sector ja han fet el mateix recorregut. El gener de 2011 Marathon Oil va anunciar la divisió del negoci de distribució, que estava formada per 1.350 botigues en set estats,  refineria i marketing, de l’activitat de producció. El juliol del mateix any ConocoPhillips va anunciar un spin-off de les estacions de servei en una nova empresa anomenada Phillips 66, i que es va acabar de formalitzar l’abril passat. Aquestes dues noves empreses van tenir molt bona acollida en el mercat de valors.

Els accionistes demanen a Barclays un spin-off

Etiquetes

, , , , , , ,

Els propietaris de Barclays demanen al director general dividir la banca d’inversió a través d’un spin-off. La majoria dels propietaris opinen que el banc ha d’aplicar reformes estructurals i tres dels trenta accionistes majoritaris han demanat a Anthony Jenkins, el CEO de l’entitat del Regne Unit, que prengui mesures contundents per afrontar els nous requisits legislatius.

El nou director va entrar en el càrrec aquest últim agost en una entitat implicada en diferents casos de manipulació del mercat. Barclays ha sigut declarada culpable de manipulació dels tipus d’interès a través del LIBOR, i  actualment té pendent un seguit de judicis com a presumpte manipulador de preus de l’energia, en el mercat de futurs.

 Encara que els inversors no han percebut canvis, i menys en el preu de les accions, la nova cúpula directiva ja ha fet un seguiment de les 75 unitats operatives del banc i el rendiment que n’obté de cada un d’elles  Obligat per les normes de Basilea i les noves restriccions de capital que se’n deriven, Jenkins ha de prendre alguna decisió immediata relacionada amb l’estructura de l’entitat.

Els accionistes demanen que segueixi el mateix patró que UBS, animats pel comportament de la cotització de les seves accions. El preu dels valors de l’entitat Suïssa va augmentar fins un 20% després de l’anunci de reformes internes i aplicar una retallada de 10.000 llocs de treball de la divisió de renda fixa, de la banca d’inversió.

El sector de l’automòbil premia el Model S de Tesla Motors ( $TSLA )

Etiquetes

, , , , , , , , ,

La revista Motor Trend ha donat el premi més exigent de la indústria automobilística al Model S. La selecció ha sigut unànime entre tots els crítics. La diferència de la selecció d’aquest any amb altres anteriors és que el Model S, de l’empresa Tesla Motors, funciona íntegrament amb energia elèctrica.

L’empresa d’automoció Tesla Motors dissenya i produeix cotxes elèctrics i té les instal·lacions enmig de Silicon Valley, a California. Dedicada a la venda d’automòbils de gamma alta, és una empresa que es va batejar com a innovadora des del seu naixement. El fundador de la companyia Elon Musk, va ser el fundador de l’aplicació de pagaments electrònics PayPal.

Les accions de la companyia cotitzen en el mercat tecnològic Nasdaq. La selecció del Model S com el millor automòbil del pròxim any serà un bon impuls per a les vendes. Per aquest motiu, molts inversors començaran a plantejar-se aquest petit nínxol dins de la indústria com una bona inversió.

Des d’aquí uns quants apunts sobre aquesta companyia, alguns no gaire bons.

Les últimes dades recopilades a 30 de setembre donaven una imatge pobre dels resultats de Tesla Motors. L’estoc s’ha acumulat en el garatge – un 20% dels actius són en forma d’inventari – i les vendes han tingut un comportament irregular. El procés de producció és costós i el destí de la major part dels recursos van dirigits a la investigació i desenvolupament de l’eficiència del motor elèctric. En detriment d’un possible futur optimista de la companyia, el passat no és de color rosa.

El preu actual de la companyia oscil·la al voltant dels 32 dòlars.

Aplicant el mètode Greenblatt a les dades facilitades a través de Google es localitzen diverses banderes vermelles que apartarien a qualsevol inversor sensat d’aquestes accions.

Com que Tesla Motors està endeutada fins el coll, encara no ha tingut beneficis. La única forma de calcular el rendiment del capital – la fórmula màgica de Greenblatt – és mitjançant el benefici brut. Aquest el dividim pel capital aportat. Tot i ser un resultat fictici on obviem una gran quantitat de costos, d’aquesta manera aconseguim una idea aproximada de la rendibilitat de les inversions. Per calcular el rendiment del preu de les accions també utilitzem el benefici brut per acció.

Rendiment del Capital:

Vendes / Capital = 14 Milions de dòlars / 103 Milions de dòlars = 13,62 %

Rendiment del preu de l’acció:

Benefici Brut per Accions / Preu = 0,139 dòlars / 32,47 dòlars = 0,4307 %

El primer càlcul és interessant, el segon no.

La dada pels companys més conservadors és el Valor Comptable de l’empresa. Tesla Motors, segons els números, val comptablement 1 dòlar per acció. El mercat, en canvi, valora l’empresa a 32 dòlars per acció. 32 vegades el capital actual! Això significa que el mercat dóna per descomptades moltes informacions i imagina un futur molt optimista per a l’automoció elèctrica d’alta gamma.

És segur que se n’esperen grans esdeveniments. Tesla Motors treballa amb un nou producte i un nínxol de l’economia verda amb moltes vessants per explotar. Per desgràcia, fins que els resultats no estiguin impresos en paper, només és una inversió maca de veure en revistes d’automobilisme.